安源种业三闯港股，师生“合伙”卖海参苗市场排名第一，核心产品单价呈下滑趋

海参大家族又来到了HKEx。

最近几天，被称为中国海参种苗第一农的安源种业科技股份有限公司向HKEx披露了招股说明书值得一提的是，这是安源种业继2021年5月21日，2021年11月30日提交表格失败后的又一次申请

有意思的是，因为过去的经历，獐子岛扇贝跑事件，作为一家水产养殖公司，安源种业的入市背后似乎蒙上了一层纱年收入上亿的安源种业，这次冲刺IPO，募资的主要目的是买地建基地此外，即使市场份额很高，公司仍然存在一些问题，如盈利能力下降，客户和供应商重叠等

师生合伙卖海参苗16年，排名第一，盈利能力下降。

海参因其营养价值高，一直受到人们的追捧。

一般海参可以在任何海洋环境中生存，在相对较浅的海水中较为常见，尤其是珊瑚礁在中国，海参的养殖分布在中国东部沿海省份2021年用于海参养殖的总面积约为25万公顷渤海湾是最重要的海参养殖基地2021年，我国渤海湾辽宁，山东，河北三省的海参养殖面积约占全国海参养殖总面积的99%

安源种业是一家来自山东的大型海参养殖公司公司的前身是安源种业旗下的山东安源，成立于2006年后者由邹安戈和邹思远共同出资需要指出的是，两人一开始并不是合作伙伴事实上，邹思远曾是邹安阁中学的老师从邹安戈的经历来看，他从事海参养殖已经30多年了

截至目前，安源种业的控股股东为邹安戈，邹思源，，刘，，易通，其中，公司董事长兼执行董事邹安戈通过持有41.4%的股份，邹思远通过易通持有24.12%的股份，邹安戈的表弟及其配偶刘通过持有1.34%的股份

燃烧知识咨询的报告显示，2021年安源种业在中国海参种苗繁育市场排名第一，市场份额约为5.2%可是，由于中国的海参养殖业极其分散，市场上的海参养殖户超过1000家，安源种业面临着来自当地和全国海参生产商以及新市场进入者的日益激烈的竞争

其实作为安源种业第一，业绩并不是很突出2019—2021年，公司营收分别为1.98亿元，2.13亿元，2.61亿元，年利润分别为9097.6万元，9354.9万元，1.06亿元以此计算，安源种业的盈利率也在逐年下降同时，期内公司总资产收益率分别为21.5%，20.2%和20.3%，净资产收益率分别为24.3%，23.2%和23%，2018年为27.7%和31.1%可见卖海参苗的生意不如前几年赚钱了

核心产品平均单价下降，很多客户与供应商重叠。

事实上，安源种业的出色表现也与产品单价有关报告期内，公司产品平均售价呈下降趋势由于海参种苗供应增加，公司营收占大小参近六成，平均售价从2019年的每斤100.4元左右降至2021年的每斤89.9元左右此外，为了吸引更多的客户，提高市场份额，安源种业海参幼体的平均售价从1.19万元左右降至1万元/亿因此，安源种业的毛利率最近几年来一直不稳定，2019—2021年分别为65.7%，70.3%，64.1%即便如此，养殖海参幼苗也是一项高利润的生意

招股书显示，目前，安源种业运营着山东第一生产基地，山东第二生产基地，辽宁生产基地等三大生产基地但除了山东一号生产基地的幼参养殖外，公司其他基地产能利用率并未饱和即使在2021年底，山东二号生产基地的幼参养殖产能利用率也只有15.7%

对此，安源种业解释称，由于地理位置的原因，山东二号生产基地缺乏充足的地下水，无法提供幼参越冬所必需的环境所以幼参长到一定规格后，就转移到山东一号生产基地继续繁育，辽宁生产基地的情况和上述情况差不多也就是说，公司的另外两个生产基地并不能全年使用，只能在特定时间使用姐姐不禁纳闷，当初怎么不把基地建得像山东一号生产基地一样

因此，由于利用率相对较低，安源种业已计划设立第四个繁育大，幼参生产基地公司募集资金将主要用于收购八角湾海洋经济创新区约26万平方米的土地使用权，并在其上建设新的生产基地上述征地及新建生产基地总成本预计约为3.25亿元

值得一提的是，安源种业还存在客户集中度高的问题2019年至2021年，公司来自五大客户的收入分别占总收入的59.6%，57%和41.9%同时，安源种业也有一些重叠的客户和供应商公司向客户采购的各类物资采购金额分别约为310万元，380万元，250万元咨询报告认为，把海参养殖户既当客户又当供应商，是行业常态

安源种业协会作为大型养殖公司，将重现海参苗冉事件在其招股说明书中，该公司表示，在业绩记录期间，该公司的运营没有因海啸和风暴潮而受到任何重大干扰不过，安源种业也在招股书中承认，公司三大生产基地目前均位于海边，因此容易受到海啸和风暴潮的影响，公司经营可能会受到干扰

需要注意的是，海参幼苗的生长和成活率对水温高度敏感，因此海参幼苗的养殖容易受到极端温度的影响燃烧知识咨询的报告显示，2018年中国海参产量大幅下降约20.7%，原因是2018年夏季极端高温导致的高死亡率